Los precios del cobre se dispararon a nuevos niveles récord debido a la combinación de las crecientes perturbaciones geopolíticas y una fuerte demanda a largo plazo, aunque los analistas advirtieron que el repunte podría estar produciéndose más rápido que los fundamentos reales del mercado.

Las recientes subidas se debieron en parte a la preocupación por el suministro, vinculada a las tensiones en la región del Golfo Pérsico, donde las interrupciones en el transporte marítimo tuvieron repercusiones generalizadas en los insumos industriales. Una de las mayores preocupaciones para las empresas mineras es la disponibilidad de ácido sulfúrico, un material clave para la extracción y el procesamiento del cobre. Los operadores afirman que las restricciones a este insumo ya han comenzado a afectar los costos de producción y el suministro en diversos sectores de la minería mundial.

Al mismo tiempo, la demanda de cobre sigue beneficiándose de la expansión de la infraestructura de inteligencia artificial, la transición hacia las energías limpias y el creciente gasto en defensa. La construcción de centros de datos se ha convertido en una importante fuente de demanda, ya que las grandes empresas tecnológicas continúan invirtiendo cuantiosas sumas en capacidad informática e infraestructura eléctrica relacionada.

El mercado del cobre pone a prueba niveles récord.

Nikos Tzabouras, analista de Tradou, afirmó que el repunte del cobre refleja la convergencia de las perturbaciones de la oferta a corto plazo con las tendencias de la demanda a largo plazo que se han ido gestando durante años.

Añadió que los precios del cobre “alcanzaron nuevos máximos históricos debido a la confluencia de factores estructurales de la demanda con las preocupaciones sobre la oferta”, señalando el creciente impacto de las perturbaciones geopolíticas y los cambios en la política industrial. Los futuros del cobre en la bolsa COMEX alcanzaron niveles históricos la semana pasada y extendieron sus fuertes ganancias desde agosto.

Explicó que el cierre de rutas de transporte clave generó presiones inmediatas sobre el suministro, especialmente debido a su impacto en los mercados de ácido sulfúrico, lo que aumentó aún más la presión sobre los ya elevados costos de la minería.

Más allá de las perturbaciones actuales, Tzabouras afirmó que las perspectivas a largo plazo del cobre siguen estando respaldadas por su papel central en varias tendencias de crecimiento estructural.

Según declaró, «las principales empresas tecnológicas siguen destinando capital a la construcción de centros de datos, mientras que la transición hacia las energías limpias cobra impulso debido al aumento de los precios del petróleo, junto con la expansión de los programas de defensa a medida que aumentan los presupuestos de seguridad y se intensifica la incertidumbre geopolítica».

¿Por qué el cobre está teniendo un rendimiento tan bueno?

La alta conductividad eléctrica del cobre y su amplio uso industrial lo convierten en un elemento esencial para las redes eléctricas, los vehículos eléctricos, los sistemas de energía renovable y la infraestructura informática avanzada. A medida que los gobiernos y las empresas aceleran las inversiones en descarbonización e infraestructura digital, la demanda de este metal ha seguido aumentando incluso durante periodos de menor actividad industrial mundial.

Sin embargo, Tzabouras advirtió que la fuerza del reciente repunte de precios podría no estar totalmente respaldada por los fundamentos del mercado a corto plazo. A pesar del fuerte optimismo y los precios récord, el mercado podría volver a experimentar un superávit a finales de este año, a medida que ingrese más oferta y el crecimiento de la demanda siga siendo desigual.

Según declaró, “los fundamentos son más dispares de lo que sugieren los precios récord, ya que el mercado podría volver a registrar superávit a finales de este año”.

¿Qué ocurre con los riesgos de estanflación?

Estas advertencias surgen en un momento en que la economía global enfrenta una presión creciente debido al aumento de los precios de la energía y la creciente fragmentación geopolítica. Los elevados precios del petróleo, consecuencia de las perturbaciones en Oriente Medio, han reavivado la preocupación por el posible regreso de la estanflación a algunos sectores de la economía global, lo que podría debilitar la demanda industrial de materias primas clave, como el cobre, si la actividad manufacturera se ralentiza.

Tzabouras afirmó: "La incertidumbre económica podría afectar negativamente al consumo de metales críticos", y añadió que la dirección del mercado dependerá en última instancia de si la demanda estructural puede compensar la debilidad cíclica.

Por ahora, el cobre se encuentra atrapado entre dos fuerzas opuestas: una fuerte demanda vinculada a la electrificación y la tecnología, y los riesgos de perturbación económica a corto plazo. Si bien la perspectiva a largo plazo sigue siendo positiva, los analistas creen que la velocidad y la magnitud del reciente repunte hacen que el mercado sea vulnerable a la volatilidad si cambia el sentimiento del mercado.

Tzabouras añadió: “Es posible que la tendencia alcista continúe, pero el metal industrial sigue expuesto a riesgos de corrección en un entorno macroeconómico altamente volátil”.

UBS eleva sus previsiones sobre el precio del cobre.

UBS elevó sus previsiones sobre el precio del cobre, citando unas perspectivas fundamentales positivas respaldadas por las limitaciones de la oferta y la continua demanda de la transición energética, a pesar de los indicadores de demanda a corto plazo poco claros.

El banco aumentó su previsión del precio del cobre para 2026 en un 13%, al tiempo que elevó sus previsiones para 2027 y 2028 en un 4% y un 3% respectivamente, hasta los 6 dólares por libra, o 13.200 dólares por tonelada. Asimismo, incrementó su previsión a largo plazo en un 10%, hasta los 5,5 dólares por libra.

Los precios del cobre en la Bolsa de Metales de Londres repuntaron recientemente, acercándose a máximos históricos por encima de los 13.000 dólares por tonelada, tras un retroceso temporal provocado por el estallido del conflicto en Oriente Medio. Los mercados físicos y de derivados también han vuelto a centrar su atención en el cobre y las acciones relacionadas con la minería.

UBS señaló las continuas interrupciones y las menores estimaciones de producción en minas como Kamoa-Kakula y Grasberg. El banco considera que la volatilidad de los precios de la energía aumentará la necesidad de inversión sostenible en energías renovables, redes eléctricas y la relocalización industrial, lo que respaldará la demanda de cobre a mediano plazo.

Según el modelo de oferta y demanda del banco, es probable que el mercado entre en déficit, y se espera que la escasez en los mercados físicos y la disminución de los inventarios contribuyan a mantener los precios elevados.

Sin embargo, UBS también advirtió que el mercado no se enfrenta actualmente a una escasez extremadamente grave, ya que los indicadores de demanda siguen siendo mixtos.

El banco añadió que la producción minera sigue enfrentándose a presiones, mientras que la producción de las fundiciones se mantiene sólida, lo que significa que el déficit previsto en el mercado del cobre podría tardar más en manifestarse, y que primero deben agotarse las existencias actuales antes de que aparezca una clara escasez física.

UBS señaló que los precios persistentemente altos aumentarán la presión para racionar la demanda y sustituirla, lo que hace que las perspectivas a corto plazo sean más equilibradas tras las recientes ganancias.

Bitcoin se mantuvo por encima de los 76.000 dólares, donde formó una base de precios y se estabilizó por encima de los 76.500 dólares antes de iniciar una nueva ola de recuperación. El precio logró superar los niveles de 76.650 y 77.000 dólares.

Los compradores también impulsaron el precio por encima del nivel de retroceso de Fibonacci del 23,6% de la caída desde el máximo de 82.017 dólares hasta el mínimo de 76.020 dólares. Además, se rompió una línea de tendencia bajista con resistencia cerca de los 77.200 dólares en el gráfico horario del par BTC/USD.

Actualmente, Bitcoin cotiza por encima de los 77.500 dólares y también por encima de la media móvil simple de 100 horas. Si el precio se mantiene estable por encima de esta zona, podría intentar un nuevo movimiento alcista. La resistencia inmediata se encuentra cerca de los 78.300 dólares.

La primera resistencia importante se sitúa cerca del nivel de 79.000 dólares, que también coincide con el nivel de retroceso de Fibonacci del 50% de la caída desde los 82.017 dólares hasta los 76.020 dólares.

Si Bitcoin cierra por encima de la zona de resistencia de 79.000 dólares, el precio podría seguir subiendo hacia los 80.500 dólares. Cualquier avance adicional podría impulsar el precio hacia los 81.500 dólares, mientras que el siguiente obstáculo clave para los alcistas podría aparecer cerca de los 82.000 dólares.

¿Se dirige Bitcoin hacia otra caída?

Si Bitcoin no logra superar la resistencia de $79,000, podría iniciar otra caída. El soporte inmediato se encuentra cerca del nivel de $77,200.

El primer nivel de soporte importante se sitúa cerca de los 76.500 dólares, seguido de otra zona de soporte en torno a los 76.000 dólares. Si las pérdidas continúan, el precio podría descender hacia la zona de soporte de los 75.000 dólares a corto plazo.

El principal nivel de soporte se sitúa actualmente cerca de los 73.500 dólares, un nivel por debajo del cual Bitcoin podría tener dificultades para recuperarse.

Indicadores técnicos:

• El MACD horario está ganando impulso en territorio positivo.

• El RSI para el par BTC/USD cotiza por encima del nivel de 50.

Niveles de soporte clave:

• $76,500

• 76.000 dólares

Niveles clave de resistencia:

• $78,300

• $79,000

Los precios del petróleo subieron más de un 1% el jueves después de que un informe de Reuters indicara que el Líder Supremo de Irán había dado instrucciones de no enviar al extranjero el uranio enriquecido iraní cercano al grado armamentístico.

El informe, que cita a dos fuentes iraníes de alto rango, indica que Irán está adoptando una postura más firme respecto a una de las principales exigencias de Estados Unidos en las negociaciones de paz. La decisión del ayatolá Mojtaba Khamenei podría complicar aún más las conversaciones destinadas a poner fin a la guerra entre Estados Unidos, Israel e Irán.

Los futuros del crudo Brent subieron 1,39 dólares, o un 1,3%, hasta los 106,41 dólares por barril, mientras que el crudo West Texas Intermediate (WTI) de Estados Unidos ganó 1,56 dólares, o un 1,6%, hasta los 99,82 dólares por barril.

Ambos índices de referencia cayeron alrededor de un 5,6% el miércoles, alcanzando sus niveles más bajos en más de una semana, después de que el presidente estadounidense Donald Trump dijera que las negociaciones con Irán habían entrado en su fase final.

En un giro diplomático, Pakistán intensificó sus esfuerzos para acelerar las conversaciones de paz entre Estados Unidos e Irán, mientras que Teherán anunció que estaba revisando las últimas respuestas estadounidenses. Trump sugirió que podría conceder a Irán "unos días más" para dar las "respuestas correctas", aunque también reiteró que está preparado para reanudar los ataques si fuera necesario.

Los analistas de ING señalaron en una nota que los mercados ya han visto situaciones similares en varias ocasiones, que a menudo terminaron en decepción, al tiempo que pronosticaron que el crudo Brent promediará 104 dólares por barril durante el trimestre actual.

Irán advirtió contra cualquier ataque adicional y anunció nuevas medidas para reforzar su control sobre el vital estrecho de Ormuz, que permanece en gran parte cerrado al tráfico marítimo.

Antes de que comenzara la guerra, el estrecho gestionaba envíos de petróleo y gas natural licuado equivalentes a alrededor del 20% del consumo energético mundial.

Los datos económicos publicados el jueves mostraron que la actividad económica de la eurozona se contrajo al ritmo más rápido en más de dos años y medio durante mayo, ya que el aumento del coste de la vida provocado por la guerra debilitó la demanda de servicios y aceleró los recortes de empleo.

Aumento de las reservas de petróleo

Irán anunció el miércoles la creación de la "Autoridad del Estrecho del Golfo Pérsico", confirmando la imposición de una "zona marítima controlada" dentro del Estrecho de Ormuz.

Irán cerró de facto el estrecho en respuesta a los ataques estadounidenses e israelíes que desencadenaron la guerra el 28 de febrero. Aunque la mayoría de las operaciones de combate cesaron tras el alto el fuego de abril, Irán sigue restringiendo el tráfico marítimo, mientras que Estados Unidos mantiene un bloqueo en las costas iraníes.

Las interrupciones en el suministro procedentes de Oriente Medio han obligado a los países consumidores a reducir rápidamente sus inventarios comerciales y estratégicos, lo que suscita preocupación por el agotamiento de las reservas mundiales.

La Administración de Información Energética de Estados Unidos (EIA) informó el miércoles que el país retiró alrededor de 10 millones de barriles de su Reserva Estratégica de Petróleo la semana pasada, la mayor reducción jamás registrada. Los datos también mostraron una disminución mayor de lo esperado en las reservas de crudo estadounidenses.

Kim Fustier, directora de investigación global de petróleo y gas de HSBC, afirmó que los precios del petróleo "se han mantenido relativamente estables a pesar de la magnitud de las perturbaciones en Oriente Medio".

Añadió que la menor demanda china, combinada con el aumento de las exportaciones de petróleo de la cuenca del Atlántico, lideradas por Estados Unidos, junto con la rápida reducción estratégica de las reservas, ayudó a aliviar los temores inmediatos de escasez de suministro y a reducir los graves desequilibrios que surgieron al comienzo de la crisis.

El dólar estadounidense registró ganancias limitadas el jueves, pero se mantuvo por debajo de su máximo de seis semanas, ya que el creciente optimismo de que Washington está cerca de un acuerdo con Teherán para poner fin a la guerra en Oriente Medio limitó los avances de la divisa estadounidense.

El presidente estadounidense, Donald Trump, declaró el miércoles que las negociaciones con Irán habían entrado en su fase final, al tiempo que advirtió que podrían lanzarse ataques adicionales si Teherán se niega a llegar a un acuerdo.

El dólar, considerado un activo refugio por los inversores, subió un 0,1% frente al yen japonés hasta los 159,06 yenes, tras registrar el miércoles su primer descenso frente a la divisa japonesa en ocho sesiones.

El yen también recibió un apoyo adicional tras los comentarios enérgicos de Junko Koeda, miembro del consejo de administración del Banco de Japón, quien afirmó que el banco central debe seguir subiendo los tipos de interés a medida que la inflación subyacente se estabiliza cerca del objetivo del 2%.

Mientras tanto, el euro cayó un 0,2% hasta los 1,16005 dólares, tras haber descendido el miércoles a su nivel más bajo desde el 7 de abril, situándose en 1,1583 dólares, antes de recuperarse.

La presión sobre la moneda europea se intensificó después de que los datos mostraran que la actividad económica francesa se contrajo en mayo al ritmo más rápido en cinco años y medio.

“Los datos del PMI francés fueron extremadamente débiles, pero el Banco Central Europeo sigue decidido a subir los tipos de interés”, dijo Kenneth Broux, jefe de investigación de divisas y tipos de interés de Société Générale, explicando la debilidad del euro.

Los operadores también están a la espera de la publicación de los datos del PMI compuesto de la eurozona más tarde hoy.

La libra esterlina también cayó un 0,1%, hasta los 1,3421 dólares.

El índice del dólar estadounidense, que mide el valor del billete verde frente a una cesta de las principales divisas, subió un 0,2% hasta los 99,295 puntos, aunque se mantuvo por debajo del máximo del miércoles de 99,472 puntos, el nivel más alto desde el 7 de abril.

Joseph Capurso, jefe de Economía Internacional y Sostenible del Commonwealth Bank of Australia, afirmó que "los flujos hacia activos refugio se revirtieron tras las noticias positivas sobre la guerra con Irán".

Sin embargo, añadió que Estados Unidos aún podría recurrir a una escalada militar para fortalecer su posición negociadora, a pesar de los incentivos políticos internos que impulsan hacia la paz.

Los inversores siguen centrados en el impacto inflacionario del aumento de los precios de la energía, mientras que el estrecho de Ormuz continúa sufriendo interrupciones parciales en el transporte marítimo.

Los analistas de divisas de Commerzbank dijeron que algunos bancos centrales podrían considerar el actual shock inflacionario como "temporal" si el estrecho se reabre en los próximos días, pero advirtieron que tal evaluación sería errónea porque pasa por alto la disminución del poder adquisitivo.

Añadieron que las monedas podrían beneficiarse en los países donde los bancos centrales tardan más en calificar el aumento de los precios como temporal, mientras siga existiendo la posibilidad de una política monetaria más restrictiva.

Las actas de la reunión de abril de la Reserva Federal, publicadas el miércoles, también mostraron una creciente preocupación entre los responsables políticos con respecto a la inflación, y un mayor número de funcionarios se mostraron abiertos a la posibilidad de que sean necesarias nuevas subidas de los tipos de interés.

En otros mercados, el dólar australiano cayó tras un aumento inesperado del desempleo hasta su nivel más alto desde 2021, lo que redujo las expectativas de nuevas subidas de tipos de interés por parte del Banco de la Reserva de Australia.

El dólar australiano cayó un 0,55%, hasta los 0,71105 dólares, después de que los operadores redujeran sus expectativas de un mayor endurecimiento de la política monetaria este año.

Ryan Wells, economista de Westpac, afirmó que las expectativas de que los tipos de interés se mantengan sin cambios en la reunión de junio son ahora de "alta convicción", aunque señaló que la inflación sigue siendo el mayor desafío del banco central.